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资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，正确的有( )。

A. 估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率

B. 估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠

C. 估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠

D. 预测未来资本成本时，如果公司未来的业务将发生重大变化，则不能用企业自身的历史数据估计贝塔值

答案:CD

解析:估计无风险利率时，应该选择上市交易的政府长期债券的到期收益率，而非票面利率，所以选项A不正确;估计贝塔时，较长的期限可以提供较多的数据，但是如果公司风险特征发生重大变化，应使用变化后的年份作为预测长度，所以选项B不正确。

【易错点剖析】

本题中涉及到了资本资产定价模型的参数估计这个知识点。大家容易错选B选项，很多考生会将估计贝塔值和估计市场风险溢价的结论相混淆。

估计贝塔时，较长的期限可以提供较多的数据，但是如果公司风险特征发生重大变化，应使用变化后的年份作为预测长度。因为贝塔是衡量系统风险的指标，所以如果公司风险特征发生重大变化，变化前的历史数据就不符合目前的情况，不再有参考价值了，应使用变化后的年份作为预测长度。

估计市场风险溢价时，由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选使用较长年限数据，计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠。