课程大纲：

一、三表及其勾稽关系

Ø 引子：一件小事，说说财报项目之间的勾稽关系

2022.5.26  美新科技冲击IPO，被市场抓到“把柄”,因此出现下面的新闻标题：非经常性收益催肥业绩，采购价格异常，营收数据或不真实。

我们单独说他的营收数据。

2019年，美新科技有下面一组数据：

1. 主营业务收入(设为A)：34544.28万元。

2. 销售商品、提供劳务收到的现金(设为B)：21970.69万元。

3. 应收账款余额的增加(设为C)：633.74万元。

4. 预收款项和合同负债的减少(设为D)：46.13万元。

5. 假设适应的增值税税率为S（现阶段的税率为：0％，6％，9％，13％）

问：你能够从这些项目的勾稽关系角度，发现营业收入的不真实吗？

我给你结论：营业收入，起码有1.12亿元找不到“勾稽关系”，IPO之路走到尽头！

1. 三表的介绍

1) 为什么利润表上的杂耍多，骗子多：权责发生制与收付实现制。

2) 现金流量表的重要性：一切还贷的**终来源，是经营活动现金流的创造能力。

3) 资产负债表的介绍：主要的风险在左边，潜亏挂账。右边的风险是潜亏外挂。

4) 资产负债表的结构问题：资产的结构、负债的结构、左右的搭配问题

2. 财报之间的勾稽关系：没有理论指导的分析，多少显得有点盲目

1) 说一千，道一万，100％的财务小动作，都在下面的勾稽关系中。

虚增利润=虚增资产 虚减负债 虚减股东权益

2) 案例：抚顺特钢、千山药机、仁智股份等虚增盈利的调节表。

3) 净利润与经营活动现金流之间的关系：现金流量表的附录给出说明！

4) 利润表与现金流量表没有严格的勾稽关系，但有统计关系。

Ø 案例：广州九恒条码首发未获**，请听交易所的怀疑：经营活动产生的现金流量净额波动较大，且与同期净利润不匹配的原因及合理性！

5) 资产负债表项目与利润表项目之间的勾稽关系：几个重要的式子

6) 不要忽视微观性质的钩稽关系：一笔会计分录，也隐藏着科目之间的钩稽关系，告诉你资金的来龙去脉！

7) 财务上的主表只有一张：为什么老客户经理使用一张报表，也能干活。

8) 有些重要的结转事项

9) 阅读财报的一点会计知识：权责发生制、现金制

10) 案例：使用一家公司连续三年的报表，测试勾稽关系

二、资产负债表的分析

Ø 引子：每日经济新闻 2022.6.10

ST新研财务造假路径遭调查曝光：

5年虚增营收超33亿 ，子公司原董事长主导造假，拟被罚300万。

问：如此长时间的造假，难道就没有迹象？

回答：有！肯定有！资产负债表上一定能够发现其不正常的地方。

资产负债表的分析

1. 分析资产负债表，先奉献你要当心的六化：

1) 负债权益化

（为了避免净资产为负，花式保命，各种形式债务豁、捐赠等，）；

2) 资产费用化（暴雷，各种减值损失，如华融）；

3) 费用资产化（虚资产，潜亏挂账，非常普遍的现象）；

4) 收入负债化（潜盈挂账，酒类企业常常使用）；

5) 负债收入化（政府补贴，常常被有意做错账）；

6) 表内负债表外化（潜亏外挂，各种隐形的担保、资金拆借等）。

2. 资产负债表左边的分析

**大的风险，就是很多虚资产混在资产的名下（费用资产化）

Ø 主要项目：

1) 流动资产：应收账款、预付账款、其他应收款、存货。

2) 案例：上海电气、凯乐科技等（隋田力事件）

3) 非流动资产：商誉、固定资产、开发支出、长期待摊费用、递延所得税资产等；

4) 案例：数知科技、苏宁易购、欧菲光、科大讯飞、跨境通等

5) 资产负债表右边的关注点：其他应付款、递延收益、预计负债、资本公积等。

Ø 案例：*ST猛狮、*ST金州、圣莱达等

3. 流动性问题：几个简单有用的的财务比率

4. 资产负债表上的特殊群体：虚拟资产。如何处理？

5. 常常暴雷的资产项目

6. 资产的结构、负债与所有者权益的对比结构

7. 信贷报告中常常使用的几个资产负债表中的指标：营运资金、流动比率、速动比率、应收账款周转率等

三、利润表的分析

Ø 引子：请看一份统计资料：2020年和2021年，有283家公司申请IPO，其中267家公司获得**，16家公司遭否，**率不可谓不高。但几乎无一例外，每家公司都遭到证监会的问询，遭到问询的主要内容汇集如下：问询内容业绩相关毛利率客户集中度关联交易应收账款N/283148151

（次数**多）567043占比52.3％53.35％

（**高）19.78％24.73％15.19％问询内容存货产能利用率行政处罚或诉讼销售费用率管理费用率N/283361431176占比12.72％4.9％10.95％6.01％2.1％这就启发我们，利润表的分析，主要有：

1. 毛利率指标及其与同行的对比

没有毛利，后续的成本费用，就没有弥补的基础

2. 客户集中度与营业收入:关注前五大或十大客户，有无明显的关联交易

3. 营业收入与产能的匹配度：牛逼不能吹破！

4. 销售费用、管理费用，要与营业收入进行对比，看看收入的驱动因素、管理效率

Ø 案例：湖北超卓、正和汽车、山东路斯等

5. 信用减值减值损失的计提比例，及其与同行的对比,间接观察应收款项的质量

6. 资产减值损失的计提（有无洗澡的嫌疑或少提）

Ø 案例：中国华融、欧菲光、宁波银行等

7. 净利润的纯度：扣非后的净利润。保守一点，分析时使用扣非后的净利润。

8. 关注非经常性项目：公允价值变动损益、投资收益、其他收益等

Ø 案例：苏宁易购、华谊兄弟、云南白药等

9. 注意一类流氓：大额减值损失的回拨！

10. 投入产出分析：盈利能力指标、成长率指标！

11. 实质高于形式：当心非经常性项目的经常化，以掩饰利润的质量。

12. 如果客户提供了合并报表，分析时怎么取用合并数据

13. 利润表与现金流量表的配套分析

四、现金流量表的分析

Ø 引子：2021年1月28日,广州九恒条码（首发）的上市申请，未获发审委**。发审委向他发出严肃的一问，请他解释：经营活动产生的现金流量净额波动较大，且与同期净利润不匹配的原因及合理性； 由此可以看出：经营活动现金流净额，与净利润之间有一定的统计关系，在利润表上造假，必须在现金流量表上要有配合，否则“穿帮”。

1. 为什么要有现金流量表

2. 现金流量表的结构远比结果重要

1) 核心现金流

2) 自由现金流

3. 现金流量表上的洗钱动作

4. 利润表如果不与现金流量表结合考虑，财务分析将是一场悲剧！

1) 收现比

2) 净现比

5. 关注现金流量表上“其他“类现金流。

6. 如果没有现金流量表，怎么获取现金流的关键信息

五、财报粉饰的常用手法

大道至简，粉饰报表也就这么几招：

1. 虚增销售收入，虚增利润

2. 低估成本费用，虚增利润

3. 变更会计政策，调节利润

4. 利用减值准备操纵利用（大洗澡）

5. 利用资产重组、债务重组“扭亏为盈”

6. 假借关联交易，进行利益输送

7. 滥用会计差错更正，调节账面利润

8. 虚拟资产挂账

9. 收益性支出与资本性支出的有意混淆

10. 其他