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高级会计师

发布时间: 2017年08月08日

高级会计师锦囊案例13

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[案例分析13]

资料:A公司于1995年成立,从事彩电显像管的生产。该公司原为有限责任公司,1998年成功改制上市。近年来,行业竞争加剧,但是公司积极致力于扩大经营范围,通过证券投资、参股控股等方式与其他行业进行广泛协作,如,其他电子元件生产、物流等各个方面,不断拓宽经营领域,调整产业结构和产品结构,公司规模不断扩大。

2006年,A公司计划进一步扩大生产经营规模,往手机芯片制造行业发展,并准备采用并购方式实现这一计划。并购计划的目标对象是B公司,该公司拥有一项手机芯片的关键技术,且该技术领导未来发展方向,但是B公司需要投入大量资金用以扩大规模和开拓市场。

(1)有关并购的资料如下:

并购预案:A公司准备收购B公司的全部股权。A公司的估计价值为10亿元,并购完成后,B公司将不存在,经过整合,新成立的C公司价值将达到16亿元。B公司要求的股权转让出价为4亿元。A公司预计在收购价款外,还要为会计师费、评估费、律师费、财务顾问费、职工安置、解决债务纠纷等收购交易费用支出1.2亿元。

B公司的盈利能力和市盈率指标:2003年至2005年税后利润分别为1200万元、1800万元和2000万元;该公司的市盈率指标为20。2005年底,B公司预计可能被收购,处置了一处长期闲置的厂房,税后净收益为500万元。

(2)A公司2005年的有关财务资料如下:

资产负债表(简表)

2005年12月31日 单位:万元

项目 年初数 年末数

流动资产:

货币资金 4000 5400

短期投资 27000 29000

应收账款 33800 32400

减:坏账准备 1600 1900

应收账款净额 32200 30500

存货 36200 23600

流动资产合计 99400 88500

长期投资 49400 44300

固定资产:

固定资产原价 58900 58100

减:累计折旧 6100 7800

固定资产净值 52800 50300

无形及递延资产 2500 1900

资产总计 204100 185000

流动负债 101100 79800

长期负债 200 600

负债合计 101300 80400

所有者权益合计 102800 104600

负债及所有者权益总计 204100 185000

说明:A公司拥有普通股40000万股,每股面值1元。2005年12月31日每股市价为10元。

利润表(简表)

2005年度 单位:万元

项目 本年数 本年累计数

一、主营业务收入 205000 ……

减:主营业务成本 164000 ……

主营业务税金及附加 200 ……

二、主营业务利润 40800 ……

加:其他业务利润 1200 ……

减:营业费用 16000 ……

管理费用 14400 ……

财务费用 2100 ……

三、营业利润 9500 ……

加:投资收益 26700 ……

营业外收入 6600 ……

减:营业外支出 5100 ……

四、利润总额 37700 ……

减:所得税 11310 ……

五、净利润 26400 ……

说明:财务费用全部为利息支出。

要求:

(1)计算该公司流动比率、速动比率、资产负债率、已获利息倍数、应收帐款周转率、存货周转率、销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率,通过比率分析企业是否可能出现财务危机。

(2)计算该公司市盈率和市净率,假设市盈率和市净率的行业水平分别为20和5,根据上述计算结果对该公司的市场评价情况进行分析。

(3)假设该公司的加权平均资金成本率为25%,适用的所得税税率为30%。计算该公司经济利润,并与会计利润比较,作出分析说明。

(4)分析该公司的并购方案在财务上是否可行。

并购净收益,单从财务管理角度分析,此项并购交易是可行的。

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