高级会计师考试必备考点辅导（10）

高级会计师考试考点讲解：财务战略目标的作用与内容

2013年7月23日 财务战略目标的作用是贯彻落实企业发展战略、明确企业财务管理与决策的发展方向、指导企业各项财务活动。它是做好财务战略规划、制定财务战略并组织实施的前提。

财务战略目标通常有持续盈利能力目标、长期现金流量现值目标、企业可持续成长目标、经济增加值最大化目标等。财务战略目标既从属于企业发展战略目标，也从属于企业财务管理目标。通常来讲，财务管理目标包括利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化等。财务战略目标是财务管理目标的具体化，而且更加侧重于长远目标和企业的可持续发展。

1.持续盈利能力目标

创立企业的主要目的是盈利，盈利是反映一个企业综合能力的一项重要指标。持续盈利能力目标要求企业把持续获利作为其财务战略的目标，企业赚取的利润越多，就表明企业财富增加得越多，就越接近企业的发展目标。

持续盈利能力目标的优点是：(1)盈利能力的计算有会计核算为基础，比较容易量化和验证，也相对比较可靠;(2)指标直观，比较容易考核;(3)将盈利目标及其可持续性融为一体，在一定程度上可以防止企业的短期行为或者片面追求短期利润的行为。

持续盈利能力目标的缺点是：(1)没有考虑货币时间价值和资本成本，容易导致盈利指标虚高，业绩反映不实;(2)没有考虑所获得利润和投入资本之间的关系，企业通过不断追加投资以获取持续盈利，和企业在资本一定的情况下通过提高现有资本利用效率以达到持续盈利目的是不同的，但是持续盈利能力财务战略目标在这一点上并不清晰;(3)没有考虑获得的利润所承担的风险，比如，实现的销售利润所形成的应收账款的收账风险，获得的投资收益所承担的市场风险，相关资产的流动性风险等。

2.长期现金流量现值目标

在长期现金流量现值目标下，企业财务战略决策者的工作核心是有效管理现金流量，其财务战略目标是促使归属于企业所有者的预计未来现金流量现值最大化。企业的长期所有者不仅关心企业的盈利能力，更关心企业长期净现金流量，因此，长期现金流量越充裕，表明企业财务实力越强，所有者的真实回报就越高。

长期现金流量现值目标的优点是：(1)考虑了货币时间价值和资本成本，使业绩目标更加客观合理;(2)考虑了收账风险等，可以有效避免财务目标偏重于会计利润，降低资金风险;(3)有助于实现企业价值最大化，协调企业管理层和所有者之间的利益矛盾。

长期现金流量现值目标的缺点是：(1)未来现金流量的可控性和预测性相对较差，影响该财务战略目标的可操作性;(2)容易导致企业为了追逐现金最大化而影响资金使用效率和财务管理效率;(3)该目标有时难以与企业的生产目标、销售目标、成本目标等相协调，从而影响容易出现与实务的脱节。

3.企业可持续成长目标

企业可持续成长目标认为，在现代市场经济中，企业发展的可持续性比管理效益和效率更为重要，企业财务战略的基本目标应当是追求企业的可持续成长。成长是企业存在和发展的基础和动力，追求成长是财务战略管理者精神本质的体现。从财务角度看，企业的成长性是提高盈利能力的重要前提，是维持长期现金流量的基础，是实现企业价值最大化的基本保证，成长能力往往成为财务能力体系中最为核心的能力。

企业可持续成长目标的优点是：(1)综合考虑了各方面因素，最切合企业整体发展战略目标要求;(2)能够有效解决企业长期协调发展问题，避免单一财务指标目标的局限性。

企业可持续成长目标的缺点是：(1)在财务上较难量化，目标过于笼统，容易与具体财务目标和活动相脱节;(2)受经济不确定性和经济周期、产业周期及产品生命周期的影响，要始终保持可持续成长有很大挑战性。

4.经济增加值最大化目标

现代企业战略财务管理要求企业建立以价值管理为核心的战略财务管理体系。价值管理是一个综合性的管理工具，它既可以用来推动价值创造的观念，并深入到公司各个管理层和一线职工中，又与企业资本提供者(包括企业股东和债权人)要求比资本投资成本更高收益的目标相一致。经济增加值最大化目标可以满足价值管理的要求，有助于实现企业价值和股东财富的最大化。

经济增加值(EVA)是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值，或者企业未来现金流量以加权平均资本成本率折现后的现值大于零的部分。其计算过程如下：经济增加值=(投资资本收益率-加权平均资本成本率)×投资资本总额

其中投资资本总额等于企业计算期所有者权益和有息负债总额的平均数，有息负债一般仅指有息长期负债;投资资本收益率是企业息前税后利润除以投资资本总额后的比率;加权平均资本成本根据各项资金占全部资金的比重和各个别资本成本加权平均计算确定。

经济增加值最大化目标的优点是：(1)考虑了资本投入与产出效益;(2)考虑了资本成本的影响，有助于控制财务风险;(3)有助于企业实施科学的价值管理和业绩衡量。

经济增加值最大化目标的缺点是：(1)对于长期现金流量缺乏考虑。(2)有关资本成本的预测和参数的取得有一定难度。