发布时间： 2017年02月15日
高级会计师考试精讲知识点：融资战略
(一)融资战略的概述
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内涵 |
是根据企业内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体发展战略（包括投资战略）的要求，对企业的融资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。 |
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作用 |
①融资战略可有效地支持企业投资战略目标的实现 |
(二)融资战略选择
1.融资战略选择的原则
融资战略选择应遵循的原则包括：
①融资低成本原则
②融资规模合理原则
③融资结构优化原则
④融资时机最佳原则
⑤融资风险可控原则。
2.融资战略的类型选择
(1)基于融资方式的战略选择
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内部融资战略 |
企业可以选择使用内部留存利润进行再投资。 |
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股权融资战略 |
是指企业为了新的项目而向现在的股东和新股东发行股票来筹集资金。 |
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债务融资战略 |
债务融资主要可以分为贷款和租赁两类。 |
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销售资产融资战略 |
选择销售其部分有价值的资产进行融资，这也被证明是企业进行融资的主要战略。 |
(2)基于资本结构优化的战略选择
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含义 |
资本结构优化从狭义上讲是指债务融资与股权融资的结构优化。从广义讲，资本结构优化除包括债务融资与股权融资结构的优化外，还包括内部融资与外部融资结构的优化；短期融资与长期融资结构的优化等。 |
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因素 |
决定企业资本结构优化战略的基本因素是资本成本水平及风险承受水平。 |
(3)基于投资战略的融资战略选择
由于融资战略应适应投资战略的要求，根据投资战略中的快速增长型投资和低增长型投资的特点，相应的融资战略选择有两种类型：
①快速增长和保守筹资战略规划
对于快速增长型企业，创造价值最好的方法是新增投资，而不是可能伴随着负债筹资的税收减免所带来的杠杆效应。因此，最恰当的筹资策略是那种最能促进增长的策略。
在选择筹资工具时，可以采用以下方法：
第一，维持一个保守的财务杠杆比率，它具有可以保证企业持续进入金融市场的充足借贷能力;
第二，采取一个恰当的、能够让企业从内部为企业绝大部分增长提供资金的股利支付比率;
第三，把现金、短期投资和未使用的借贷能力用作暂时的流动性缓冲品，以便于在那些投资需要超过内部资金来源的年份里能够提供资金;
第四，如果非得用外部筹资的话，那么选择举债的方式，除非由此导致的财务杠杆比率威胁到财务灵活性和稳健性;
第五，当上述方法都行不通时，采用增发股票筹资或者减缓增长。
②低增长和积极融资战略
对于低增长型企业，通常没有足够好的投资机会，在这种情况下，出于利用负债筹资为股东创造价值的动机，企业可以利用良好的经营现金尽可能多地借入资金，并进而利用这些资金回购自己的股票，从而实现股东权益的最大化。这些融资战略为股东创造价值的方法通常包括：
第一，通过负债筹资增加利息支出获取相应的所得税利益，从而增进股东财富;
第二，通过股票回购向市场传递积极信号，从而推高股价;
第三，在财务风险可控的情况下，高财务杠杆比率可以提高管理人员的激励动机，促进其创造足够的利润以支付高额利息。
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