2017高级会计实务高频考点：并购融资方式

【考点二十九】并购融资方式

(一)债务融资

债务融资是指企业按约定代价和用途取得且需按期还本付息的一种融资方式。债务融资往往通过银行、非银行金融机构、民间等渠道，采用申请贷款、发行债券、利用商业信用、租赁等方式筹措资金。

1.并购贷款

(1)贷款条件

企业申请并购贷款应符合以下基本条件：

①并购企业依法合规经营，信用状况良好，没有信贷违约、逃废银行债务等不良记录。

②并购交易合法合规，涉及国家产业政策、行业准入、反垄断、国有资产转让等事项的，应按适用法律法规和政策要求，取得有关方面的批准和履行相关手续。

③并购企业与目标企业之间具有较高的产业相关度或战略相关性，并购企业通过并购能够获得目标企业的研发能力、关键技术与工艺、商标、特许权、供应或分销网络等战略性资源以提高其核心竞争能力。

④并购贷款最高额度为并购交易对价的50%。

⑤贷款期限一般不超过5年。

⑥并购企业为境内注册企业，目标企业注册地不限。

⑦要求提供足额的有效担保。

(2)与发行债券相比利弊分析

好处：①由于银行贷款所要求的低风险导致银行的收益率也很低，因而使企业的融资成本相应降低;②银行贷款发放程序比发行债券、股票简单，发行费用低于证券融资，可以降低企业的融资费用，其利息还可以抵减所得税;③通过银行贷款可以获得巨额资金，足以进行金额巨大的并购活动。

弊端：①要从银行取得贷款，企业必须向银行公开其财务、经营状况，并且在今后的经营管理上还会受到银行的制约;②为了取得银行贷款，企业可能要对资产实行抵押、担保等，从而降低企业今后的再融资能力，产生隐性融资成本，进而可能会对整个并购活动的最终结果造成影响。

2.票据融资

用票据为企业并购进行融资可以有两种途径：其一，票据本身可以作为一种支付手段直接进行融资;其二，可以在并购前出售票据，以获取并购所需资金。

3.债券融资

债券是一种有价证券，是债务人为了筹措资金而向非特定的投资者发行的长期债务凭证。企业债券的种类很多，主要包括：

(1)抵押债券。

(2)信用债券。

(3)无息债券(也称零票面利率债券)。

(4)浮动利率债券。

(5)垃圾债券。

4.租赁融资

(二)权益融资

1.发行普通股融资的优缺点

优点：(1)普通股融资没有固定的股利负担;(2)普通股没有固定的到期日，不需要偿还股本;(3)利用普通股融资风险小;(4)普通股融资能增强企业的信誉。

缺点：(1)分散企业控制权;(2)普通股的发行成本较高;(3)由于股利需税后支付，故企业税负较重。

2.发行新股并购

3.换股并购

(三)混合融资

常见的混合型融资工具包括可转换债券和认股权证。

(四)其他特殊融资方式

1.过桥贷款、2.杠杆收购、3.卖方融资、4.信托、5.资产证券化