2017高级会计实务高频考点：融资规划与企业增长管理

【考点六】融资规划与企业增长管理

单一企业外部融资需要量预测（相对于集团公司而言）
1.企业融资规划的基本模型
单一企业外部融资需要量预测，通常包括企业未来年度销售增长预测、未来投资净增加额判断、预计现金股利支付额及企业内部留存融资量测算、外部融资需要量测定等步骤。上述步骤所涉及的数量关系可表达为企业融资规划的基本模型：
外部融资需要量=满足企业增长所需的净增投资额-内部融资量
=（资产新增需要量-负债新增融资量）-预计销售收入×销售净利率×（1-现金股利支付率）
进行融资规划依据的基本假定：（1）市场预测合理假定；（2）经营稳定假定。即假定企业现有盈利模式稳定、企业资产周转效率也保持不变，由此，企业资产、负债等要素与销售收入间的比例关系在规划期内将保持不变；（3）融资优序假定。即假定企业融资按照以下先后顺序进行：先内部融资、后债务融资，最后为权益融资。
2.企业外部融资需要量的规划方法
（1）销售百分比法
确定销售百分比：销售收入与资产负债表有关项目的百分比可以根据基期有关数据确定。在确定时假设所有资产和负债项目随销售收入的变动同比例变动。
预测期末资产需要量=预计销售收入×资产占销售百分比
预测期末负债需要量=预计销售收入×负债占销售百分比
预测期末所有者权益需要量=基期所有者权益 预计销售收入×预计销售净利率×（1-现金股利支付率）
外部融资需要量=预测期末资产需要量-预测期末负债需要量-预测期末所有者权益需要量
（2）公式法
外部融资需要量=（销售增长额×资产占销售百分比）-（负债占销售百分比×销售增长额）-［预计销售总额×销售净利率×（1-现金股利支付率）］
=（A×S0×g）-（B×S0×g）-P×S0×（1 g）×（1-d）
式中：A、B分别代表资产、负债项目占基期销售收入的百分比；S0为基期销售收入额；g为预测期的销售增长率；P为销售净利率；d为现金股利支付率。
【提示】在实际工作中，其实并非所有资产和负债都与销售收入同比例增长，因此，在作具体融资规划时要看题目的假设条件，即假设哪些资产、哪些负债与销售收入同比例增长，与销售收入同比例增长的资产、负债项目属于敏感性项目。由此，外部融资需要量计算公式变为：
外部融资需要量=敏感性资产占销售百分比×销售增长额-敏感性负债占销售百分比×销售增长额-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计现金股利支付率）