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发布时间: 2016年08月01日

证券从业资格《证券投资基金》预习:资本资产定价模型原理

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第十一章 证券组合管理基础

知识点六:资本资产定价模型原理

(一)假设条件

资本资产定价模型是关于在均衡条件下风险与预期收益之间的关系,即资产定价的一般均衡理论。

资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的。这些假设条件可概括为三项假设。

假设一:投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平,依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平,并采用上一节介绍的方法选择最优证券组合。

假设二:投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。

假设三:资本市场没有摩擦。所谓“摩擦”,是指市场对资本和信息自由流动的阻碍。因此,该假设意味着:在分析问题的过程中,不考虑交易成本和对红利、股息及资本利得的征税;信息在市场中自由流动;任何证券的交易单位都是无限可分的;市场只有一个无风险借贷利率;在借贷和卖空上没有限制。

(二)资本市场线

资本市场直线以无风险收益率为截距,直线的斜率表示单位市场风险的风险溢价,被称为风险的价格。所有的投资者,无论他们的具体偏好如何不同,都会将切点组合与无风险资产混合起来作为自己的最优组合。

(三)证券市场线

1.证券市场线方程

2.证券市场线的经济意义

(四)β系数的含义及其应用


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