《高级会计实务》案例：投资决策方法的特殊应用

正保会计网校高会频道提供：本篇为2016年高会考试《高级会计实务》第二章：“企业投资、融资决策与集团资金管理”高频考点相关练习题：投资决策方法的特殊应用。

案例分析题

F公司为一家上市公司，该公司2016年有一项固定资产投资计划（资本成本为9%），拟定了两个方案：

甲方案的现金流量如下表：

甲方案012345

现金流量合计-7029.1228.3227.5226.7247.92

乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入， 项目寿命期为6年，净现值为75万元。

要求：（1）计算甲方案的净现值。

（2）如果甲乙方案为互斥方案，请问可以选择哪种方法进行方案选优。

（3）请具体计算各个方案的约当年金，选择哪个方案更优。

（4）简述约当年金法的两个假设。

0  1  2  3  4  5

现金流量合计  -70  29.12  28.32  27.52  26.72  47.92

折现系数（9%）1  0.9174  0.8417  0.7722  0.7084  0.6499

现值  -70  26.71  23.84  21.25  18.93  31.14

净现值  51.87

【答案与解析】

（1）编制甲方案的净现值

0  1  2  3  4  5

现金流量合计  -70  29.12  28.32  27.52  26.72  47.92

折现系数（9%）1  0.9174  0.8417  0.7722  0.7084  0.6499

现值  -70  26.71  23.84  21.25  18.93  31.14

净现值  51.87

（2）因为两个方案寿命周期不同，因此，可以选择重置现金流法和约当年金法。

因为本题中没有给出乙方案的各年的现金流量，我们可以选择约当年金法。

（3）甲方案的约当年金=51.87/3.8897=13.34

乙方案的约当年金=75/4.4859=16.72

由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。

（4）该方法基于两个假设：①资本成本率既定；②项目可以无限重置。

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