发布时间: 2016年06月12日
正保会计网校高会频道提供:2016年《高级会计实务》案例分析:企业融资方式决策(1)。
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案例分析题
某公司是一家生产经营A产品的上市公司,目前拥有资金1200万元,其中,普通股90万股,每股价格8元;债券480万元,年利率8%;目前的销量为29万件,单价为25元,单位变动成本为10元,固定成本为100万元(不包括利息费用)。该公司准备扩大生产规模,预计需要新增投资960万元,投资所需资金有下列两种方案可供选择:
方案一:发行债券960万元,年利率10%;
方案二:发行普通股股票960万元,每股发行价格16元。
预计扩大生产能力后,固定成本会增加98.4万元(不包括利息费用),假设其他条件不变。公司适用所得税税率为25%。
要求:
(1)计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平;
(2)若预计扩大生产能力后企业销量会增加19万件,不考虑风险因素,确定该公司最佳的筹资方案。
【答案与解析】
(1)企业目前的利息=480×8%=38.4(万元)
企业目前的股数=90万股
追加债券筹资后的总利息=38.4 960×10%=134.4(万元)
追加股票筹资后的股数=90 960/16=150(万股)
设两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平为X,
两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平=31.79(万件)。
(2)追加投资后的总销量=29 19=48(万件),由于高于无差别点(31.79万件),所以应采用财务杠杆效应较大的负债筹资方式(方案一)。
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