基金的估值、费用与会计核算

提示：内容变化不大

新增：交易所暂停交易等非流通品种的估值

基金财务会计报告分析

第一节　基金资产估值

一、基金资产估值的概念

基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行重新估算，进而确定基金资产公允价值的过程。

公允价值是指买方和卖方同时认可的价值。

基金资产净值=基金资产-基金负债

基金份额净值=基金资产净值/基金总份额

二、基金资产估值的重要性

由于基金份额净利值是开放式基金申购份额、赎回金额计算的基础，直接关系到基金投资者的利益，这就要求基金份额净值的计算必须准确。

基金份额净值必须是公允的。

三、基金资产估值需考虑的因素（4个因素）

（一）估值频率

基金一般都按照固定的时间间隔对基金资产进行估值，通常监管法规会规定一个最小的估值频率。对开放式基金来说，估值的时间通常与开放申购、赎回的时间一致。目前，我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值。

（二）交易价格

当基金只投资于交易活跃的证券时，对其资产进行估值是一件很容易的事情。在进行电子化交易的条件下，通过计算机程序即可轻松地对基金资产进行估值，这种情况下，市场交易价格是可接受的，也是可信的。

当基金投资于交易不活跃的证券时，资产估值问题则要复杂得多。在这种情况下，基金持有的证券要么没有交易价格，要么交易价格不可信。

在不发达的证券市场（比如：银行间债券市场）会经常遇到以下情况：

（1）某些证券品种交易次数很少，或者是根本就没有交易。

（2）某些品种开始时有交易，但交易越来越少。

（3）某些股票出现严重问题。

（4）大量存在未进行披露的场外交易等。

在上述情况下对基金资产进行估值时就需要非常慎重，其中，证券资产的流动性是非常关键的因素。流动性差的证券及问题证券在估值时一般需要降低它的价格，但需要降低多少仍需要主观判断。

（三）价格操纵及滥估问题

例如：有一债券流动性很差，基金管理人根据自己的要求，大量的买卖操纵市场的价格，从而提高基金的业绩，这就是价格操纵。

在对流动性差的证券及问题证券进行估值时需要有主观判断，此时的主观判断如果由基金管理人来作出，便为滥估提供了机会。

因此，要避免基金资产估值时出现价格操纵及滥估现象，需要监管当局颁布更为详细的估值规定来规范估值行为，或者由独立的第三方来进行估值。

（四）估值方法的一致性及公开性

估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则。估值方法的公开性是指基金采用的估值方法需要在法律规定的募集文件中公开披露。假若基金变更了估值方法，也需要及时进行披露。