高级会计师备考：投资战略（2）

高级会计师培训频道提供：本篇为高会考试《高级会计实务》第一章“企业战略与财务战略”第四节重点精讲：财务战略，本节内容主要介绍投资战略。

【“投资战略”相关知识点】

1.投资战略的概述

2.投资战略选择

【重点精讲】：投资战略之投资战略选择

（二）投资战略选择

投资战略选择应考虑企业对投资规模和投资方式等做出恰当安排，确保投资规模与企业发展需要相适应，投资方式与企业风险管理能力相协调。投资战略选择根据投资方式、投资时机、投资目标等不同可产生不同的战略选择。

1.直接投资战略选择

直接投资是指企业为直接进行生产或者其他经营活动而在土地、固定资产等方面进行的投资，它通常与实物投资相联系。直接投资战略规划需要以企业的生产经营规划和资产需要量预测为基础，继而确定企业需要直接投资的时间、规模、类别以及相关资产的产出量、盈利能力等，以满足企业财务战略管理的需要。例如：企业意图进入汽车行业，从而通过并购或利用资金直接购买相应的生产资料，如土地、厂房、机器设备等进行实体经济经营活动。

直接投资战略根据目标可分为：提高规模效益的投资战略，提高技术进步效益的投资战略，提高资源配置效率的投资战略，盘活资产存量的投资战略。

（1）提高规模效益的投资战略

企业投资规模决定着企业规模，优化企业规模对实现企业投资战略目标至关重要。企业规模的优化过程实际上是资产增量经营的过程。资产增量经营，就是要通过投资规模扩大取得规模经济效益。规模经济效益是指由于经济规模变动所产生的经济效益，而合理或最佳经济规模的实现必然产生规模经济效益。因此，经济规模与规模经济效益是相互影响、相互作用的。经济规模是影响规模经济效益的根本因素。在进行投资战略选择时应注意以下影响经济规模的因素：生产技术特点、市场需求情况、企业资源情况、企业管理水平等。

（2）提高技术进步效益的投资战略

企业技术进步是指为实现一定目标的技术进化和革命。这个目标通常是指企业的战略目标，即通过生产率的提高实现经济效益提高和企业价值创造。提髙技术进步经济效益的核心在于加快技术进步，企业技术进步的关键在于技术创新、技术改造和技术引进。而企业进行技术创新、技术改造和技术引进的前提是资本投入或企业投资。因此，企业技术进步与企业投资战略紧密相关。投资战备中只有充分考虑技术进步因素，才能提高投资的效率和效果。

（3）提高资源配置效率的投资战略

资源配置主要是研究在全部资源中各种资源如何配置，使总产出最大化。资产配置是资源配置的重要组成部分。资产配置，从广义上说，即应研究资产资源本身的配置，又应研究资产资源与人力资源、自然资源的配置；从狭义说，资产配置主要研究资产在不同用途之间的配置组合。投资战略选择中要通过资产运营，使资产配置结构优化，一方面提高资产配置的经济效率或经济效益；另一方面降低或有效应对资产经营中的风险。企业为提高资源配置效率投资可采取的资产结构优化战略通常可分为适中型资产组合战略、保守型资产组合战略和冒险型资产组合战略三种。

（4）盘活资产存量的投资战略

资产存量是指企业现存的全部资产资源，包括流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及递延资产等。在企业存量资产中，有使用中的资产，也有未使用或闲置资产；在使用资产中，有使用效率高的资产，也有使用效率低的资产；在资产使用效率一定的情况下，由于资产投向不同，有资本增值率高的资产，也有资本增值率低的资产。盘活资产存量的投资战略就是要通过投资增量，有效地盘活和利用现有资产，提髙资产使用效率与效益，使现有资产创造更大价值。第一，盘活资产存量，使闲置资产充分发挥作用；第二，提高资产使用效率，使效率低的资产提高利用率；第三，重组或重新配置存量资产，使低增值率资产向高增值率转移。

2.间接投资战略选择

间接投资是指企业通过购买证券、融出资金或者发放贷款等方式将资本投人到其他企业，其他企业进而再将资本投人到生产经营中去的投资。间接投资通常为证券投资，其主要目的是为了获取股利或者利息，实现资本增值和股东价值最大化。间接投资战略规划的核心是如何在风险可控的情况下确定投资的时机、金额、期限等，尤其是投资策略的选择和投资组合规划。按照现代投资理论，组合投资是企业降低风险、科学投资的最佳选择，即企业并不只是投资一种证券（或者一种金融资产），而是寻求多种证券（或者金融资产）组合的最优投资策略，以寻求在风险既定情况下投资收益最高，或者在投资收益一定情况下风险最小的投资策略。

3.投资时机战略选择

投资时机选择是投资战略的重要内容之一。经营成功的企业投资一般是将多种产品分布在企业发展时期的不同阶段进行组合，主要有如下四种模式：

（1）投资侧重于初创期产品，兼顾成长期和成熟期。这是一种颇具开发实力且创新意识强的企业通常选择的模式，是一种为获得领先地位而勇于承担风险的投资策略。

（2）投资侧重于成长期和成熟期，几乎放弃初创期和衰退期。这是一种实力不足而力求稳妥快速盈利的企业通常选择的模式，是一种重视盈利而回避风险的投资策略。

（3）投资均衡分布于企业发展的四个阶段。这是一种综合实力极强而且跨行业生产多种产品的企业通常选择的模式，是一种选择多元化经营战略谋求企业总体利益最大的策略。

（4）投资侧重于初创期和成长期而放弃成熟期、衰退期。这种模式多见于开发能力强而生产能力弱的企业。

不同的企业可以根据自身特点和经营总战略选择上述四种投资组合之一或某一模式的变形。

4.投资期限战略选择

投资期限战略可分为长期投资战略、短期投资战略及投资组合战略。

（1）长期投资战略是对企业的资本在长期投入上规定其合理、有利和有效运用的战略。长期投资战略将形成企业的基本特征和公司战略定位。长期投资战略的内容包括固定资产投资战略和长期对外投资战略。

（2）短期投资战略是对企业资本在短期投放上规定其合理、有利和有效运用的战略。短期投资具有期限短、周转快、变现能力强等特征。短期投资战略的内容包括现金持有战略、存货战略、交易性金融资产投资战略等。

（3）投资组合战略是指长期投资与短期投资结构优化战略。影响投资组合战略的因素包括：盈利能力、经营风险、经营规模和产业性质等。